一、行情回顾
资金市场：
2025年4月3日，为保持银行体系流动性充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2234亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有2185亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放49亿元。今日隔夜、7天、14天shibor利率分别较前一交易日下行13.90BP、11.60BP、8.10BP至1.6170%、1.6890%、1.8190%。
图表1 上海银行间同业拆放利率走势图 ]article_adlist-->
来源：银行间同业拆借中心 整理：普兰数据转贴市场：
资金利率延续下行，资金面平稳偏松。早盘，延续昨日行情，标杆大行连续降价进场收票，买盘配置情绪稳步释放，卖盘跟随压价出票，票价整体下行。临近午盘，大行抬价，买盘情绪有所收敛，票价震荡回调，9-10月双国分别稳定在1.03%，1.07%左右。4月国有大行到期量压力较大，月初供给不及日均所需，看跌情绪较多，提前抢跑可见一斑。节后行情，在弱供给和大行影响下，预计继续看跌。截止收盘各期限双国成交情况：托收1.55，5月1.42-1.45，6月1.23，7月1.04-1.05，8月1.15，9月1.03-1.04，10月1.07。
图表2 普兰村转贴利率情况
数据来源：普兰金服 图表3 半年国股转贴利率日内实时行情
数据来源：普兰金服直贴市场：
供给方面，一级市场签发量时点性回落后开始抬升，冲上千亿级台阶，卖盘出票供给有所回暖行情。需求方面，受转贴市场影响，叠加多数直贴行机构继续降价，买方需求释放。供需博弈下，日内票价继续震荡走低行情。
图表4 普兰村直贴利率情况
数据来源：普兰金服二、行情展望
后续展望:
展望下一交易日，资金成本或维持低位，叠加假期已过和看跌行情影响，部分机构或进场建仓，上旬票源供给尚未冲高，卖盘或低价出票。供需博弈下，票价或延续震荡小幅走低行情。
直贴利率预判：
依据多因子预测模型计算，下一交易日国股6M直贴利率-0.28bp至1.1372%；
依据市场专家预测，下一交易日国股6M直贴利率-1BP至1.13%附近。
转贴利率预判：
依据多因子预测模型计算，下一交易日国股6M转贴利率-0.25BP至1.0675%；
依据市场专家预测，下一交易日国股6M转贴利率-1BP至1.06%附近。
昨天，约30%的伙伴们猜对了，下一个交易日，您怎么看呢？
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